动、储能行业加速发展50倍的杠杆，产业链上游随之迎来新一轮上升周期。
8月20日晚，国内“电解液龙头”天赐材料（002709.SZ）发布2026年半年报。得益于动储能领域需求驱动，尤其是储能电池需求持续爆发，该公司销量大增，带动期内营业收入同比增涨109%，净利润更是录得超967%涨幅。
行业高景气
上半年净利润涨近10倍
作为中国乃至全球“电解液龙头”，天赐材料长期占据市场超30%的份额。财报显示，截至2026上半年，天赐材料电解液销量超44万吨，较去年同期增长约41%。
与此同时，天赐材料也生产正极材料磷酸铁锂以及锂电池用胶，锂离子电池材料上半年总营收（含电解液）约136.88亿元，同比增长117.2%，占比超93%，是天赐材料最主要的收入来源；该公司也布局日化材料及特种化学品业务，营收占比约4.67%。
整体来看，天赐材料报告期内总营业收入约为147.1亿元，同比上升109.28%；归属于上市公司股东的净利润约为28.61亿元，同比上升967.91%；其中实现归属于上市公司扣除非经常性损益净利润为28.07亿元，同比上升1096.69%。
喜人业绩主要归功于行业整体走强态势。GGII数据显示，2026年上半年全球锂电池产量突破1.5TWh，电解液作为锂电核心配套材料，需求随之高速扩容，全球电解液出货量达149万吨；其中，中国电解液出货量142万吨，同比增长63%，全球占比超95%。
天赐材料指出，新能源汽车行业的发展是锂离子电池及其上游锂离子电池材料行业发展的主要推动力。
而储能领域随着风光电站、电网储能、家庭储能及AI数据中心的发展，增长速度加快，已经成为锂电池需求的重要驱动市场。2026年上半年，随着储能电池需求的持续爆发，天赐材料持续聚焦新产品持续迭代和新市场新客户开拓，带动锂电池电解液销量的强劲增长，其储能电池电解液销量同比增长超过100%。
天赐材料还指出，随着海外OEM工厂落地并放量，公司电解液境外客户销量迎来强劲增长，海外电解液销售额同比增长超过126%
高增的下游需求一度令相关产品供不应求。媒体此前报道指出，天赐材料等部分龙头企业的电解液库存仅剩一周左右的量，满产满销成为常态。
天赐材料在此前半年报预告中提到，截至2026年6月，公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。根据下游客户的需求预测，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比进一步增长，下游需求持续旺盛。近一年以来，天赐材料已与多家电池厂商签订长期合作协议，包括楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧，合计采购量不少于340万吨，提前锁定了未来最长5年的产能。
扩产方面，天赐材料称，公司将同步推进九江、福鼎等电解液生产基地改扩建项目建设，增强产能储备，支撑业务中长期稳步扩张。
值得一提的是，财报指出，原材料成本占生产成本较大，价格波动进而会影响公司盈利水平。根据财报，天赐材料二季度净利润环比有所下滑。华泰证券、东吴证券等估算指出，天赐材料Q2电解液出货超24万吨，环比增长约20%，但单吨净利润环比下降2000元左右，主要系六氟磷酸锂降价且碳酸锂原材料有所涨价。
东吴证券认为，随着下游动力储能需求进入旺季，六氟磷酸锂的价格有望出现回升，带动天赐材料电解液业务盈利能力提升；该公司规划3.5万吨6F新增技改产能预计26H2投产，有望贡献新增量；该公司目前具备33万吨磷酸铁产能，随着磷酸铁产能利用率逐步提升，后续有望贡献盈利。
不过鉴于电解液盈利能力波动，东吴证券、华泰证券还是下调了天赐材料2026年至2028年的盈利预期，维持“买入”评级。
香港IPO已获证监会备案
今年A股跌超17%
2025年9月，天赐材料首次向香港联交所递表。今年3月27日，天赐材料更新递交了上市申请。
8月19日最新公告显示，天赐材料已经收到中国证监会出具的《关于广州天赐高新材料股份有限公司境外发行上市备案通知书》，拟发行不超过约4.13亿股。
就当前业绩而言，目前确为天赐材料香港上市的最佳时机。其2026上半年营收、净利润双双重回2022年高位水平。
但在此之前，其业绩变化趋势呈现“深U型”：2022年全年利润高达57.14亿元，2023年狂跌66.92%至18.91亿元，2024继续回落至4.84亿元。直到2025年第四季度，锂电池行业才迎来“量价齐升、盈利修复”的拐点。
该季度，天赐材料单季营收超9.41亿元，接近前三季度总利润的两倍。这种波动性是肉眼可见的，2025年财报直接指出，天赐材料最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。
时至2026年，行业高景气态势延续，天赐材料迎来了业绩数据的“春天”。但这种向好态势并未复刻在A股走势上，其过往“大开大合”的业绩表现，明显已让投资者心存疑虑。尤其是在去年第四季度，天赐材料股价迎来一波急速拉升后，多名公司高管便开启减持计划，这与相关公告中所强调的“董事及高级管理人员对公司发展前景持续坚定看好”态度存在矛盾，让投资人时至今日都颇有微词。
据了解，去年12月，公司披露副董事长徐三善、副总经理顾斌、副总经理史利涛的减持计划，拟减持合计92.4万股，价值超7000万元。另据今年3月底披露的进展公告显示，上述三人合计减持67.30万股，减持价格在41元至51元之间，减持量占总股本的0.0331%，价值约3140万元。
此外，天赐材料的原材料成本与盈利能力直接挂钩，前者如何变化关系到未来的财报表现。虽然目前天赐材料已经与多家电池企业敲定长协合作，但业内人士也指出，长协、锁价、周期性议价安排，会使成品价格表现滞后于原材料现货的即时变化，在锂价等快跌时反成劣势，最终只能让材料商自我消化压力。
今年以来，天赐材料股价又已跌超17%。针对如何稳定资本市场信心，天赐材料董秘回复称，公司将持续根据相关法律法规及公司市值管理制度的要求，做好公司的市值管理维护工作，如实施股份回购方案，将按照相关法律法规及规则要求进行信息披露。
截至目前，天赐材料暂未披露最新回购计划。最近数据显示，2026半年报发布后首个交易日，8月21日，天赐材料报收37.96元/股，涨2.37%。
采写：南都·湾财社记者 陈镜安50倍的杠杆
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